来源 | 晨哨并购
“ 十年磨一剑？
近日，达达集团发布公告称，董事会于 1 月 25 日收到京东集团提交的初步非约束性提议函。京东集团计划以每股美国存托股票（ADS）2.0 美元，或者每股普通股 0.5 美元的现金价格，收购达达所有已发行的普通股，其中也涵盖公司美国存托股（每份代表四股普通股）所对应的普通股。
该提议价格相较于 1 月 24 日（提议提交前一个交易日）的收盘价溢价约 42% ，按此计算，达达集团估值约 5.2 亿美元。
受此消息影响，1 月 27 日达达集团股价大幅波动，盘中一度涨幅突破 36%，截至当日美股收盘，达达涨 27.3%，报收 1.795 美元。
此外，达达集团表示，董事会已成立特别委员会，由三名独立且无利害关系的董事组成，负责评估和审议拟议交易，目前尚未就建议书和拟议交易作出任何决定。后续能否达成最终要约、签订最终协议，以及拟议交易能否获批或完成，均存在不确定性。
01#十年磨一剑？
实际上，京东布局即时零售产业已有近 10 年的时间。京东在 2015 年上线了自营 O2O 即时零售平台“京东到家”，开启了探索 O2O 即时零售的征程。
2016 年 4 月，京东到家与达达合并，形成了“商流+物流”的闭环模式，为双方后续的协同发展奠定了基础。京东到家的商流资源与达达的物流配送能力相结合，不仅提升了配送效率，还为消费者提供了更便捷的购物体验。合并后的达达集团迅速发展，成为京东即时零售业务的重要组成部分，进一步拓展了京东在本地生活服务领域的布局。
2021 年 3 月，京东以 8 亿美元认购达达新发行的普通股，持股比例达到 51%，成为达达的重要股东。这一投资不仅体现了京东对达达业务的认可，也进一步加深了双方在即时零售和配送领域的合作。
2022 年 2 月，京东再次增持达达，持股比例增至 52%，正式成为达达的控股股东。同年，达达的业绩被正式并入京东财报，双方的业务协同进一步加深。
2022 年 8 月，达达创始人卸任，由京东零售 CEO 接手董事会主席职位，进一步强化了京东对达达的管理与支持。2024 年 5 月，达达全面融入京东生态，其旗下的即时零售品牌“京东小时达”和“京东到家”被整合为统一的“京东秒送”品牌，提升了用户体验并优化了资源配置。
同年 9 月，京东完成对沃尔玛所持达达股份的收购，持股比例增至 63.2%，巩固了其在达达的控股地位。
由此可见，本次京东对达达的全面收购，进一步显示出京东对达达未来发展的信心。
02#京东收购达达：即时零售赛道的关键落子
从行业发展来看，即时零售市场近年来呈现出快速增长的趋势。
《即时零售行业发展报告》中的数据表明，2018年以来，即时零售行业的年均增长速度超过50%。预计到2026年，即时零售行业的年增长率仍可达到47.1%。
这一巨大的市场潜力吸引了众多玩家的加入，美团闪购、饿了么等竞争对手都在不断发力，市场竞争愈发激烈。在这样的背景下，京东对达达集团的收购提议，不仅是其在即时零售领域战略布局的关键一步，更是对行业竞争格局的深远影响。
2024 年，美团闪购凭借其强大的外卖配送网络和丰富的商家资源，在即时零售市场占据领先地位，市场份额约为 32%。截至 2024 年 10 月 15 日 ，美团闪购的闪电仓数量已超过 3 万个，预计到 2027 年将超过 10 万个，市场规模有望达到 2000 亿元。2024 年 1 月至 8 月，美团闪购在县域等下沉市场的订单量同比增长 54%；夜间订单占比持续提升，达到 26%。
饿了么通过其 “1+2” 战略，即做好到家餐饮服务的同时，发展即时零售和即时物流服务网络，持续拓展业务。饿了么推出的 “近场品牌官方旗舰店”，能帮助品牌商家提升运营效率，进一步巩固其在即时零售领域的地位。
2023 年四季度，京东小时达月均下单用户同比增长 50%，频道的活跃用户数（DAU）同比增长超 100%，GMV 同比增长超 200%。2024 年，京东将京东小时达和京东到家业务整合升级为京东秒送，进一步提升了履约效率。2024 年 5 月，“京东秒送”覆盖了全国 2300 多个县区市，合作门店超 50 万家，覆盖全品类商品。
因此，达达在配送领域优势显著，拥有成熟的骑手网络和配送技术。京东通过收购达达，能够显著增强自身竞争力，满足生鲜、医药等商品配送的时效要求，提升用户体验。
03#达达集团何时扭亏？
2024 年第三季度，达达集团营收达 24.294 亿元人民币，其中京东秒送营收 9.302 亿元，达达秒送收入 14.992 亿元，同比增长 38.6%。
回顾 2017 - 2022 年，达达集团营收从 12.18 亿元增长至 93.68 亿元，体现出企业在即时配送和即时零售领域强大的发展动力。
不过，截至目前，达达集团仍未实现盈利。从财务数据来看，达达集团在 2024 年第三季度的表现依旧面临着亏损压力。2024 年第三季度，其运营亏损达到 2.27 亿元，相较于上年同期 2.11 亿元的运营亏损，有一定幅度的增加。不过，经调整的运营亏损为 8670 万元，这一数据表明通过一系列降本增效的积极举措，企业正在努力改善财务状况。
在降本增效层面，达达集团采取了优化配送路径的举措。借助大数据和智能算法，依据订单分布、配送员位置以及交通状况等多方面因素，为配送员规划更为合理的配送路线，有效减少不必要的行程与时间损耗，进而降低配送成本。
与此同时，达达集团通过精简内部流程，去除繁琐环节和冗余岗位，显著提高了运营效率，降低了人力和时间成本的消耗。
从配送效率角度而言，通过智能算法对配送路径的优化，达达的配送时效得以显著提升，在部分区域能够实现快速送达。在成本控制方面，其单均履约成本低于行业平均水平，这主要得益于众包配送模式有效降低了人力固定成本，以及精细化运营管控的有力支撑。达达的分钟级履约率处于行业前列，充分保障了商品配送的及时性。这种能够以较低成本实现商品快速、准确配送的能力，无疑是其在市场竞争中的关键立足优势之一。
随着与京东生态合作的持续深入，双方的协同效应日益凸显。
前文提到，2024年，达达集团将旗下的即时零售品牌“京东小时达”和“京东到家”整合为“京东秒送”，同时将“达达快送”更名为“达达秒送”。此次品牌整合，在提升品牌辨识度方面，通过统一品牌形象，极大地便利了消费者的认知和记忆。在资源配置优化上，减少了重复建设和资源浪费，进一步提升了运营效率，实现了人力、物力、财力的更高效利用。同时，为消费者提供的即时零售与配送服务也得到了显著优化。
尽管达达集团当前仍面临尚未盈利和财务波动的挑战，但其在业务拓展、效率提升以及与京东的协同合作中所展现出的成果，彰显了其在即时配送和零售领域的发展潜力与战略价值。达达集团也将在后续通过持续优化运营、深化合作，努力实现盈利目标，提升财务稳定性，并在竞争激烈的市场中开辟出更为广阔的发展空间。